Структура капіталу підприємства: теоретичні підходи та напрямки оптимізації в сучасних умовах
Ключові слова:
капітал підприємства, структура капіталу підприємства, оптимізація структури капіталу, війна, фінансовий леверидж, позиковий капітал, власний капітал
Анотація
У статті представлено огляд теоретичних підходів до визначення категорії «капітал» й удосконалення структури капіталу підприємств. Початок повномасштабної війни в Україні у 2022 р. кардинальним чином змінив кон’юнктуру фінансового ринку, що потребує ефективного та оперативного адаптування політики управління структурою капіталу до нових умов. Оптимізація структури капіталу на основі використання ефекту фінансового левериджу в умовах війни ускладнене підвищенням вартості позикового капіталу, обмеженням доступу до фінансових ринків та суттєвим зниженням фінансових результатів українських підприємств, як це показано у статті. Окреслено актуальні напрямки оптимізації структури капіталу в сучасних умовах військового часу: зменшення частки позикового капіталу шляхом проведення переговорів із кредиторами, зменшення вартості позикового капіталу шляхом перекредитування, підвищення операційної рентабельності та підвищення ефективності управління дебіторською та кредиторською заборгованістю.
Посилання
1. “Padinnya VVP Ukrayiny za 9 misyatsiv 2022 roku otsinyuyetʹsya na rivni 30% [The fall in the GDP of Ukraine for 9 months of 2022 is estimated at the level of 30%]. Ministerstvo ekonomiky Ukrayiny, аvailable at: https://cutt.ly/V9EG9bd (accessed 10 November 2022).
2. Krush P., Mastyuk D. (2015) Evolyutsiya teoretychnykh pidkhodiv vyznachennya sutnosti kapitalu pidpryyemstva [The evolution of theoretical approaches to determining the essence of enterprise capital]. Ekonomichnyy visnyk NTUU «KPI», vol. № 12, pp. 198–206.
3. Brealey R. A., Franklin A., Myers S. C. (2011) “Principles of corporate finance”. The McGraw-Hill/Irwin, New York.
4. Bryu S., Makkonnell K. (2003) “Ekonomiks: pryntsypy, problemy i polityka” [Economics: principles, problems and politics].
5. Nitzan J., Bichler S. (2009) “Capital as Power. A Study of Order and Creorder”.
6. Fisher S. (1993) Ekonomika (Economics).
7. Bila O. (2007) “Finansove planuvannya i finansova stabilʹnistʹ pidpryyemstv” [Financial planning and financial stability of enterprises. Finances of Ukraine.] Finansy Ukrayiny, vol. № 4, pp. 112–119.
8. Blank I. (2008) “Upravlinnya formuvannyam kapitalu” [Management of capital formation].
9. Velykyy YU., Sukrusheva H. (2018) “Teoretychni osnovy formuvannya efektyvnoyi struktury finansovykh resursiv pidpryyemstva” [Theoretical foundations of the formation of an effective structure of financial resources of the enterprise], Hroshi, finansy ta kredyt, vol 17, pp. 351–355.
10. Ishchenko YA., Halayda L. (2015) “Teoretychni osnovy formuvannya vlasnoho kapitalu pidpryyemstva” [Theoretical foundations of the formation of the company's own capital], Naukovyy visnyk Khersonsʹkoho derzhavnoho universytetu, vol. 15, pp. 146–148.
11. Ponomarʹov D. (2016) “Kapital pidpryyemstva: sutnistʹ ta analiz formuvannya i vykorystannya” [Enterprise capital: essence and analysis of formation and use], Investytsiyi: praktyka ta dosvid, vol. 5. \\, pp. 53–58.
12. Jensen M., Meckling W. (1976.) “Theory of the firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Owneship Structure”. Journal of Financial Economics, vol. 3, pp. 305–360.
13. Slav’yuk R. (2016) “Kapital pidpryyemstv i bankiv: teoretychni osnovy formuvannya ta upravlinnya” [Capital of enterprises and banks: theoretical foundations of formation and management], Kyiv.
14. Latysheva I. L. (2015) “Metodychnyy pidkhid do upravlinnya strukturoyu kapitalu na osnovi stratehichnykh kart” [Methodical approach to capital structure management based on strategic maps], Efektyvna ekonomika, vol. 4, pp. 112-116.
15. Didukh S. M., Minina V. O., Fedorova T. S. (2017) Otsinka optymalʹnoyi struktury kapitalu ahrokholdynhiv Ukrayiny (Kernel Holding S. A., MHP S. A.) [Assessment of the optimal capital structure of agricultural holdings of Ukraine (Kernel Holding S.A., MHP S.A.)], Ekonomika kharchovoyi promyslovosti, vol. 3, pp. 36–44.
16. Natsionalʹnyy bank Ukrayiny pidvyshchyv oblikovu stavku do 25%. NBU [The National Bank of Ukraine increased the discount rate to 25%], аvailable at: https://cutt.ly/X9EHtC4 (accessed 04 October 2022).
17. Finansovi rezulʹtaty do opodatkuvannya velykykh ta serednikh pidpryyemstv za vydamy ekonomichnoyi diyalʹnosti [Financial results before taxation of large and medium-sized enterprises by types of economic activity], Derzhavna statystyka Ukrayiny, аvailable at: https://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2022/fin/fin_new/fr_0922_ue.xlsx (accessed 03 November 2022).
18. U Natsionalʹnomu banku konstatuyutʹ pidvyshchennya stavok za strokovymy depozytamy [The National Bank notes an increase in interest rates on term deposits], UKRINFORM, аvailable at: https://cutt.ly/T9EHfw8 (accessed 04 October 2022).
2. Krush P., Mastyuk D. (2015) Evolyutsiya teoretychnykh pidkhodiv vyznachennya sutnosti kapitalu pidpryyemstva [The evolution of theoretical approaches to determining the essence of enterprise capital]. Ekonomichnyy visnyk NTUU «KPI», vol. № 12, pp. 198–206.
3. Brealey R. A., Franklin A., Myers S. C. (2011) “Principles of corporate finance”. The McGraw-Hill/Irwin, New York.
4. Bryu S., Makkonnell K. (2003) “Ekonomiks: pryntsypy, problemy i polityka” [Economics: principles, problems and politics].
5. Nitzan J., Bichler S. (2009) “Capital as Power. A Study of Order and Creorder”.
6. Fisher S. (1993) Ekonomika (Economics).
7. Bila O. (2007) “Finansove planuvannya i finansova stabilʹnistʹ pidpryyemstv” [Financial planning and financial stability of enterprises. Finances of Ukraine.] Finansy Ukrayiny, vol. № 4, pp. 112–119.
8. Blank I. (2008) “Upravlinnya formuvannyam kapitalu” [Management of capital formation].
9. Velykyy YU., Sukrusheva H. (2018) “Teoretychni osnovy formuvannya efektyvnoyi struktury finansovykh resursiv pidpryyemstva” [Theoretical foundations of the formation of an effective structure of financial resources of the enterprise], Hroshi, finansy ta kredyt, vol 17, pp. 351–355.
10. Ishchenko YA., Halayda L. (2015) “Teoretychni osnovy formuvannya vlasnoho kapitalu pidpryyemstva” [Theoretical foundations of the formation of the company's own capital], Naukovyy visnyk Khersonsʹkoho derzhavnoho universytetu, vol. 15, pp. 146–148.
11. Ponomarʹov D. (2016) “Kapital pidpryyemstva: sutnistʹ ta analiz formuvannya i vykorystannya” [Enterprise capital: essence and analysis of formation and use], Investytsiyi: praktyka ta dosvid, vol. 5. \\, pp. 53–58.
12. Jensen M., Meckling W. (1976.) “Theory of the firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Owneship Structure”. Journal of Financial Economics, vol. 3, pp. 305–360.
13. Slav’yuk R. (2016) “Kapital pidpryyemstv i bankiv: teoretychni osnovy formuvannya ta upravlinnya” [Capital of enterprises and banks: theoretical foundations of formation and management], Kyiv.
14. Latysheva I. L. (2015) “Metodychnyy pidkhid do upravlinnya strukturoyu kapitalu na osnovi stratehichnykh kart” [Methodical approach to capital structure management based on strategic maps], Efektyvna ekonomika, vol. 4, pp. 112-116.
15. Didukh S. M., Minina V. O., Fedorova T. S. (2017) Otsinka optymalʹnoyi struktury kapitalu ahrokholdynhiv Ukrayiny (Kernel Holding S. A., MHP S. A.) [Assessment of the optimal capital structure of agricultural holdings of Ukraine (Kernel Holding S.A., MHP S.A.)], Ekonomika kharchovoyi promyslovosti, vol. 3, pp. 36–44.
16. Natsionalʹnyy bank Ukrayiny pidvyshchyv oblikovu stavku do 25%. NBU [The National Bank of Ukraine increased the discount rate to 25%], аvailable at: https://cutt.ly/X9EHtC4 (accessed 04 October 2022).
17. Finansovi rezulʹtaty do opodatkuvannya velykykh ta serednikh pidpryyemstv za vydamy ekonomichnoyi diyalʹnosti [Financial results before taxation of large and medium-sized enterprises by types of economic activity], Derzhavna statystyka Ukrayiny, аvailable at: https://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2022/fin/fin_new/fr_0922_ue.xlsx (accessed 03 November 2022).
18. U Natsionalʹnomu banku konstatuyutʹ pidvyshchennya stavok za strokovymy depozytamy [The National Bank notes an increase in interest rates on term deposits], UKRINFORM, аvailable at: https://cutt.ly/T9EHfw8 (accessed 04 October 2022).
Опубліковано
2023-03-09
Як цитувати
Didukh Serhii Структура капіталу підприємства: теоретичні підходи та напрямки оптимізації в сучасних умовах / Serhii Didukh, Tetiana Fedorova // Науковий журнал «Економіка і регіон». – Полтава: ПНТУ, 2023. – Т. (4(87). – С. 174-180. – doi:https://doi.org/10.26906/EiR.2022.4(87).2796.
Розділ
ЕКОНОМІКА ТА УПРАВЛІННЯ ПІДПРИЄМСТВАМИ
