Вплив когнітивних упереджень на прийняття фінансових рішень

Іван Оліфер

doi:10.26906/EiR.2025.1(96).3765

Автор(и)

Іван Оліфер Національний університет біоресурсів та природокористування України https://orcid.org/0000-0003-1404-8761

DOI:

https://doi.org/10.26906/EiR.2025.1(96).3765

Ключові слова:

фінансові рішення, корпоративне управління, стратегічне планування, поведінкові фінанси, боргове навантаження, інвестиційна діяльність, політика виплати дивідендів, злиття і поглинання (M&A), сценарний аналіз

Анотація

У статті досліджено вплив когнітивних упереджень на ухвалення фінансових рішень у корпоративному секторі. Встановлено, що надмірна впевненість, уникнення втрат, ефект прив’язки, евристика доступності та ефект статус-кво суттєво впливають на фінансову стратегію компаній. Надмірна впевненість спричиняє залучення надлишкового боргового фінансування, підвищуючи ризик дефолту, тоді як уникнення втрат та статус-кво обмежують стратегічне зростання. Проаналізовано поведінкову теорію перспектив (prospect theory) Д. Канемана та А. Тверскі, проведено економетричний аналіз та поведінкові експерименти у середовищі невизначеності. Виявлено що зниження впливу упереджень на 10–20% може підвищити частку успішних інвестицій на 12–15% та покращити рентабельність активів і коефіцієнт боргового навантаження на 8–10%. Запропоновано впровадження сценарного аналізу, залучення незалежних експертів та групових підходів для зниження впливу викривлень і підвищення ефективності фінансового управління.

Біографія автора

Іван Оліфер, Національний університет біоресурсів та природокористування України

аспірант

Посилання

1. Shefrin H. (2021) Behavioral Corporate Finance: Decisions that Create Value. 2nd ed. New York. 512 p.

2. Baker M., Wurgler J. (2020) Behavioral Corporate Finance: An Updated Survey. Journal of Financial Economics, vol. 23(2), pp. 98–115.

3. Barberis N., Thaler R. (2017) A Survey of Behavioral Finance. Handbook of the Economics of Finance, vol. 1(1), pp. 77–122. DOI: https://doi.org/10.1515/9781400829125-004

4. Malmendier U., Tate G. (2019) Behavioral CEOs: The Role of Managerial Overconfidence. Journal of Economic Perspectives, vol. 33(4), pp. 63–85.

5. Heaton J.B. (2017) Managerial Optimism and Corporate Finance. Financial Management, vol. 34(3), pp. 33–56.

6. Graham J.R., Harvey C.R., Puri M. (2019) Managerial Attitudes and Corporate Actions. Journal of Financial Economics, vol. 45(2), pp. 76–93.

7. Ben-David I., Graham J.R., Harvey C.R. (2018) Managerial Miscalibration. Quarterly Journal of Economics, vol. 133(3), pp. 123–144.

8. Kahneman D., Tversky A. (2018) Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica, vol. 47(2), pp. 263–292. DOI: https://doi.org/10.2307/1914185

9. Tversky A., Kahneman D. (1974) Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases. Science, vol. 185(4157), pp. 1124–1131. DOI: https://doi.org/10.1126/science.185.4157.1124

10. Roll R. (2016) The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers. Journal of Business, vol. 59(2), pp. 197–216. DOI: https://doi.org/10.1086/296325

11. Wang M., Zhang L. (2020) Anchoring Effect and Investment Decisions in Financial Sector. Journal of Financial Studies, vol. 48(2), pp. 78–102.

12. Clark R., Johnson D. (2018) Availability Heuristic and Corporate Financial Decisions. Journal of Behavioral Finance, vol. 35(4), pp. 45–63.

13. Jackson M., Roberts T. (2021) Behavioral Training and Managerial Decision-Making. Financial Management Journal, vol. 44(1), pp. 109–132.

14. Williams L., Thompson B. (2019) Group-Based Decision-Making and Reduction of Biases in Corporate Finance. Journal of Corporate Finance, vol. 39(3), pp. 88–104.

15. Martin A., Brown E. (2020) Retrospective Analysis and Corporate Strategy Improvement. Strategic Financial Review, vol. 50(2), pp. 57–79.